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歐元區5000億刺激計劃背后:債務共同化德法分歧難彌合

2020-04-11 19:14:50 來源:亞匯網 作者:夢飛 打印 字號:  

   歐元德国的老太婆的毛很多區最大的兩個經濟體德國和法國為何在債務共同化問題上未能達成一致?

   隨著新冠病毒肺炎疫情在歐洲大陸肆虐,歐盟財長終于擱置分歧,同意立即拿出5000億歐元刺激方案,救助在這場大流行病中舉步維艱的企業和國家。

德国的老太婆的毛很多   當地時間9日晚間,歐元區19位財政部長就一攬子計劃達成一致,內容包括:兩周內提供歐洲穩定機制(ESM)信貸額度、增加歐洲投資銀行的貸款額度,以及歐盟委員會提議的1000億歐元失業德國的老太婆的毛很多計劃。

   然而,由于歐洲北部和南部國家存在巨大意見分歧,部長們仍未能解決“臨時性的、有針對性的”經濟復蘇計劃該有多大規模和如何分擔付款的問題。

   其中,意大利和西班牙等歐洲南方國家敦促發行“新冠債券”以分擔風險,但德國和荷蘭等北部國家則對此堅決抵制。于是,法國提出了另一種折中的債務共同化方案,即發行一項為期5年或10年的歐盟共同德國的老太婆的毛很多,以便歐洲南部國家用較低利率借款恢復經濟。

   身為歐元區最大的兩個經濟體,德國和法國為何在債務共同化問題上未能達成一致?德國堅決拒絕債務共同化

   德國和荷蘭作為歐盟的凈出資國,贊同受新冠肺炎疫情重創的國家從ESM中借貸,額度為該國國內生產總值(GDP)的2%。兩國此前還一直堅持申請救助金的國家必須遵守相應的嚴格條件和監督標準,但本周則紛紛放棄了有關經濟改革方面的要求。不過,荷蘭仍堅持,這2%的救助金必須直接用于與衛生危機有關的領域。

   德國財長舒爾茨(Olaf Scholz)在一份內部文件中稱,要盡可能地免除“不必要的”附加條件,希望資源能完全集中在消除大流行病帶來的社會經濟后果上。他認為,不必為申請國制定希臘在歐債危機中被施加的“三駕馬車”監督機制和改革計劃。因為在過往的經驗中,過于嚴苛的附加條件會成為發展疲軟的國家復蘇路上的絆腳石。

   意大利此前始終拒絕使用ESM進行貸款。牛津經濟研究所歐洲經濟學家塔拉威拉(Angel Talavera)稱,一方面,以意大利的經濟體量來說,2%的貸款額度意味著其最多能借出400億歐元的資金,這對于最先實行封鎖政策的意大利來說無異于杯水車薪。另一方面,ESM起初是在歐債危機期間的紓困工具,但其使用被證明有更廣泛的政治影響,在希臘遭受慘痛的經歷之后,各國非常不愿使用該機制申請援助。

   再加之意大利認為,此次新冠肺炎疫情危機與歐債危機不同,南部國家不是造成險情的根源,而從ESM借款會讓其在融資市場上信譽受損。意大利當前的債務總額已經超過2.5萬億歐元,債務再次增長可能會抑制其償還債務的能力。牛津經濟研究所經濟學家諾比勒(Nicola Nobile)稱:“在某些時候,市場將質疑意大利的債務。”塔拉威拉也稱,并不期望意大利和西班牙會使用ESM,因為隨著歐洲央行德国的老太婆的毛很多的擴大資產購買計劃帶來了有利的市場條件,各國可能寧愿依靠增加債務發行來拯救自己。

德国的老太婆的毛很多   荷蘭為妥協而提出,可以向損失最嚴重的國家一次性提供100億至200億歐元援助。該支持將基于國民總收入(GNI)計算,計劃持續3年,但可能根據疫情的演變而延長。

   那么,德國、荷蘭、芬蘭和奧地利等歐洲北部國家的底線為什么是不允許債務共同化呢?

德国的老太婆的毛很多   “德國無法同意或者說德國政府乃至議會都無權讓德國民眾對外承擔無限責任。”中國社會科學院歐洲研究所經濟研究室副主任、中德合作中心秘書長胡琨告訴第一財經記者,“債務共享,意味著德國民眾需要去為德國之外的負債承擔義務,如果這一義務是無限的,那么顯然是不現實的。”

德国的老太婆的毛很多   胡琨解釋,相比之下,ESM則可稱為恰當的“有限的義務”,能在保護自身利益和挽救歐元區中找到平衡。“ESM就是這樣一個嘗試,成員國在一定額度內提供擔保,既解決了流動性救助問題,又無須德國承擔無限擔保義務。”他說。

   根據2%的額度標準結算,ESM可向歐元區國家提供4100億歐元借款能力,意大利可以得到價值390億歐元的貸款,西班牙可獲得280億歐元。

德国的老太婆的毛很多   而如果同意發行所謂“新冠債券”,則可能無法在理想的時限中獲得救助。例如,德國聯盟黨議會黨團財政工作小組主席里伯格(Eckhardt Rehberg)就稱,建立新的援助工具可能需要很長時間,因為該機制必須得到各國議會的批準。

   “發行新冠債券將需要非常漫長而復雜的過程,且法律基礎并不明確。” 里伯格表示,“從預算法而言,德國憲法法院已經明確表示,聯邦議院必須發揮決定性作用。”

德国的老太婆的毛很多   法國的角色非常重要

德国的老太婆的毛很多   法國提出的折中方案是,建立相當于歐盟GDP的3%的臨時儲備德國的老太婆的毛很多,使用壽命最高為10年,并建議可以通過“團結稅”償還債務。雖然這一提議最終被擱置,但法國身為歐元區第二經濟體,為何與歐洲南方國家心有戚戚焉,愿意推出債務共同化的方案呢?

   對外經濟貿易大學法國經濟研究中心主任、金融德国的老太婆的毛很多學教授趙永升對第一財經記者表示,意大利、西班牙和葡萄牙等歐洲南方國家大多是典型的傳統天主教國家,德國與荷蘭等北方國家則信奉新教。在歐盟的語境中,北方國家指代的是富國,而南方國家指代窮國,兩方立場通常也涇渭分明。“以前讓德國和希臘組成任何一個聯盟都是難以置信的,現在他們為什么能走在一起,我認為法國在其中的作用非常之大。”他說。

   “法國既具有南方的特點,又具有北方的特點,地理位置也跨越了歐洲的南部和北部,所以既能理解北方國家的立場和難處,也能理解南方國家的處境。”趙永升告訴第一財經記者,“所以無論現在還是此前的歐債危機,實際上是法國在中間起到協調的作用。當時的多輪救助機制以及現在要用的ESM,法國的角色非常重要。”

   法國財長勒梅爾(Bruno Le Maire)稱,ESM將在輕負擔的條件下啟動,幫助像意大利這樣在高額借貸成本中掙扎的國家,并補充說,協議文件中提到了創新金融工具,這首次為共同發行債務的可能性打開了大門。他將此形容為法國的成功。

德国的老太婆的毛很多   趙永升提出,現在法國的折中方案并非是完全為了自身目的,而很大程度上是為了維護整個歐盟的穩定和可持續,因為法國本身是不愁發債問題的。

   “意大利在國債市場上的信用沒那么好,自己直接融資的難度很大,因此很大一部分要依靠歐盟內部為其提供援助機制。但法國和德國在這一方面是沒問題的,法國信用很好,即使想要幾千億歐元也直接可以從金融市場上直接融資。” 趙永升說。

   但正如德國與荷蘭所擔心的,這一想法意味著意大利等國家將在當前的債務上繼續增加債務,并能為更多債務獲得擔保,最終卻由德法民眾分享負債義務。

德国的老太婆的毛很多   “法國知道債務共同化的后果,也清楚這些錢如果給出去就很可能拿不回來了。” 趙永升說,“法國實際上是出于維護整個歐盟的動機。因為在歐盟中主要受益的國家還是德國和法國。比如說,意大利和西班牙的高級工程師和高級知識分子現在可以隨意流動到北方國家去,很多都去了柏林,也有很多去了巴黎。”

德国的老太婆的毛很多   趙永升說:“法國人認為,只有不惜一切代價維持著歐盟,讓歐洲成為一個整體。從全球角度來說,法國的戰略和格局是很大的。”

關鍵詞: 歐元 歐債危機 債券 GDP 歐洲央行


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