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美聯儲破天荒開始購買垃圾債券 背后的危害有誰懂?

2020-04-12 09:13:22 來源:亞匯網 作者:鵬濤 打印 字號:  

   美聯儲到底能放多少水?經過昨夜一役之后,相信沒有人有底氣說出答案。零利率、無限QE以及一系列新工具都不夠用,美聯儲的武器庫著實令人驚訝。                                

   北京時間周四(4月9日)晚間,美聯儲宣布推出一系列全新救市措施,提供高達2.3萬億美元的額外援助資金,并啟動旨在幫助中小企業以及州和地方政府的救助計劃。

   周四22:00,美聯儲主席鮑威爾在布魯斯金研究所舉行的網絡研討會上表示,在美聯儲采取行動后,市場情況逐步改善,有理由相信當經濟德国的老太婆的毛很多反彈時,反彈勢頭將是強健的。鮑威爾還表示,美聯儲將一直使用借貸工具(力量),直至美國走上經濟復蘇道路。只要有需求,美聯儲就可以持續為經濟提供支撐,沒必要急于撤回購債和貸款計劃。

   02精選分析

   美聯儲這次放的水,能滋潤誰?

德国的老太婆的毛很多   美聯儲本次推出的全新救市計劃,主要包括以下幾項關鍵措施:

   主街貸款計劃:將購買最多6000億美元貸款,確保中小企業獲得信貸流。這意味著薪資保護計劃(PaycheckProtectionProgram,簡稱PPP)可能會再增加2500億美元,以達到總額6000億美元。

   擴大一級和二級市場企業信貸融資和定期資產支持證券貸款融資的規模和范圍,以支持多達8500億美元的信貸;美聯儲將開始買入部分垃圾債,美聯儲企業債便利工具將納入BB級債券

德国的老太婆的毛很多   市政流動性融資機制:將通過直接從各州、郡和城市購買短期票據,向各州和市政當局提供多達5000億美元的貸款。

   啟動“薪資保護計劃”流動性融資:通過以小企業PPP貸款為后盾的定期融資向參與的金融機構提供流動性。

   針對上述措施,云鋒金融分析指出,在美聯儲這次放水行動中,企業、家庭以及州和地方政府都是主要受益方。隨著信貸渠道被打通,市場流動性也有望得到緩解。

德国的老太婆的毛很多   具體而言,各方得到的好處主要體現在以下幾個方面:

   企業:申請銀行貸款和發債融資更加便利。由于擴大了對一二級市場的信貸支持,美聯儲通過設立SPV(特殊目的實體)承擔95%借貸風險,銀行承擔其余的5%風險。這樣一來,美聯儲既能通過銀行把錢發到企業手中,也通過一定的分擔機制把控風險。家庭:薪資保護計劃和對中小型企業的扶持,可以保證家庭在疫情德国的老太婆的毛很多期間獲得穩定收入補貼,以免房貸、車貸、信用卡貸款以及學費貸款等項目的還貸壓力將低收入家庭壓垮。

   州和地方政府:根據市政債券流動性便利工具,美聯儲將直接在符合條件的發行體發行之時購買符合條件的市政票據。這明顯是不僅提供流動性,更是直接提供融資扶持。

德国的老太婆的毛很多   蝴蝶效應:繼美聯儲之后,華爾街巨頭也要出動了?

   在美聯儲出臺這一系列措施之后,市場第一時間作出反應。其中,債券市場的異動尤為明顯。行情數據顯示,因美聯儲宣布購債計劃,美國垃圾債券漲幅創20年新高。

   規模高達148億美元的iSharesiBoxx高收益公司債券ETF價格飆升約7.5%,創下2009年1月以來的最大漲幅。規模達85億美元的SPDR彭博巴克萊高收益債券ETF(簡稱JNK)也錄得相當可觀的漲幅。彭博分析稱,美聯儲擴大公司債券購買規模并買入BB級債券的計劃,成功提振了市場情緒。

   此前,由于冠狀病毒爆發帶來經濟沖擊,投資者對企業債市場十分擔憂。富達估計,今年約有2150億美元的美國債券可能失去投資級評級,其中能源類企業債券面臨的風險最大。更有分析師認為,美國企業債市場會成為此次疫情沖擊的頭號重災區。

   而美聯儲宣布出手之后,該市場的情況明顯改善。信安環球投資(PrincipalGlobalInvestors)首席策略師西瑪·沙阿(SeemaShah)表示:

   “從昨天的市場反應中可以看出,美聯儲帶來的好消息讓投資者松了一口氣。但市場可能尚未完全解除對高風險債券市場的擔憂,美聯儲對二級市場企業信貸的扶持將是一個非常重要的環節。”

   不過好消息是,隨著美聯儲宣布介入企業債券市場,華爾街一眾巨頭也可能瞄準時機,出手放水。花旗集團債務資本市場全球主管佐格布(RichardZogheb)表示:

   如果不是因為假期,我明天(指4月10日)就會開始做交易。未來幾周,企業杠桿信貸的發放量肯定會增加。"

   據了解情況的線人透露,華爾街銀行家們正在與一些大型公司進行談判,這些公司此前一直在等待市場好轉,然后啟動新的交易。此外,華爾街的巨頭們還在與私人股本公司討論投資組合公司的信貸問題。據線人表示,有美聯儲這個參天大樹的庇護后,銀行發債的可能性將顯著提高,這為融資方和德國的老太婆的毛很多投資者都提供了更多支持,以幫助他們度過疫情帶來的企業倒閉危機。彭博統計的數據顯示,隨著信貸市場開始解凍,過去幾周約有十幾家公司出售了垃圾債券或進行杠桿貸款。對于發債方來說,美聯儲的行動可能意味著他們可以支付更少的借款利息。而對于那些面臨更多挑戰的借款人而言(包括那些私人股本借款人),美聯儲的行動也意味著他們終于能夠利用市場融資手段度過當前危機了。

   佐格布對此表示:

   “我們一直在與一些行業的公司進行談判,這些行業目前處境艱難。而美聯儲的行動,給他們帶來了希望。”

   美聯儲放出去的水最終可能淹死自己?最大得益者又是黃金......

德国的老太婆的毛很多   為了抵御疫情造成的經濟沖擊,美聯儲這段時間已經作出了許多努力,放水力度也相當驚人。那么持續大規模放水,會造成什么后果呢?

德国的老太婆的毛很多   第一個大問題是,美聯儲資產負債表的極速膨脹。

   美聯儲公布的數據顯示,截至4月8日,其資產負債表總規模已經自一周前的5.86萬億美元激增至6.13萬億美元,創歷史新高。據《金融時報》,美國銀行分析師表示,所有放水措施加在一起,可能導致美聯儲的資產負債表規模在今年年底前突破9萬億美元,占美國GDP的40%以上。貝萊德則預計,美聯儲資產負債表會在今年擴張至令人瞠目結舌的10萬億美元。

   第二個需要面對的問題,是美元長期前景可能變得愈發低迷。

   海通宏觀分析稱,短期來講,美聯儲的救市措施可以穩定美國經濟,對美元來說不是壞事。但從長期來講,當疫情過去后,大量超發的貨幣無法快速收回,美國政府債務也將創下新高,美聯儲無節制的印鈔將會損害美元的全球儲備貨幣地位,黃金反而會因此得益。

   第三,華爾街掀起了關于美聯儲購買垃圾債券是否合法的討論。美聯儲和國會、白宮之間的恩怨糾葛,也再次成為坊間熱點。

   經濟研究網站MishTalk的專欄作家MikeShedlock認為,當美聯儲決定購買垃圾債券和垃圾債券ETF時,就不是在擴展它的權限,而是超出了它的職權范圍。這樣做的后果是,美聯儲可能失去公信力,進而加劇市場恐慌。從歷史上看,金價走勢與市場對央行信心息息相關,按照這層邏輯,黃金價格德国的老太婆的毛很多突破新高怕是指日可待。

關鍵詞: 美元 債券 GDP ETF 美聯儲


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