德国的老太婆的毛很多

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以史為鑒!黃金、白銀以及金銀比未來會如何演繹?

2020-04-11 11:30:59 來源:亞匯網 作者:小亞 打印 字號:  

來源:交易法門

Q:請教馬老師,外盤金銀漲,內盤金銀漲不上去的原因只是因為匯率嗎?內盤金銀比近期也在下降,請問馬老師對后續內盤金銀走勢及金銀比怎么看?謝謝!

德国的老太婆的毛很多之前關于黃金的看法,在《不同的危機,相似的手段,資產價格會歷史重演嗎?》這篇文章中已經介紹了,文中能夠介紹了多個資產的價格走勢,其中黃金介紹地是最多的。這次我們不講黃金的價格與實際利率負相關的理論關系,我們完全從歷史的角度,通過對比分析法來看一下,你所關心的價格問題。

德国的老太婆的毛很多01滬金為什么弱于COMEX金?

我個人是從兩個角度來看待這個問題的,一個是你所提到的匯率角度,一個是從內外盤套利角度。從匯率的角度比較容易理解,如果人民幣德国的老太婆的毛很多升值了,那么滬金一般會相對弱于COMEX金,如果人民幣貶值了,那么滬金一般會相對強于COMEX金。當然,這個不僅僅適用于黃金,而是適用于任何品種,本幣升值,利空國內商品,本幣貶值,利多國內商品。

從內外盤套利的角度也比較容易理解,那就是有沒有套利空間,正是由于內外盤套利的限制,所以導致同一個品種的比值一般在特定的區間范圍之內波動,當比值處于極端位置時,往往受到套利空間的限制,而開始走均值回歸邏輯。所以我們從這兩個角度來看一下COMEX金與滬金的比價趨勢。

(來源:博易大師)

從歷史統計來看,我們可以得到第一個結果就是COMEX金/滬金的比值一般在4.2到5.2之間波動,這個區間可能是由于內外盤套利所導致的;我們還可以得到第二個結果就是,當下COME金/滬金的比值已經處于接近于4.2的歷史低位,如果滬金再強于COMEX金,那么比值就向下可能突破4.2了,就可能存在內外盤套利機會,所以這個時候有均值修復的可能性。

當然,還有一點就是你所提到的人民幣升值的問題,之前由于種種原因,先是貿易戰,后是新冠病毒,導致市場對我國經濟產生擔憂,資本有一定的流出,人民幣有一定的貶值,一度貶值到7.15xx,但是隨著疫情在海外蔓延,以及美國的降息和量化寬松政策,人民幣又開始升值,現在是7.04xx,這在一定程度上利空滬金,利多COMEX金,也給COMEX金/滬金的比值從低位向均值修復提供了客觀的條件。

02金銀未來的走勢如何?

德国的老太婆的毛很多從貴金屬的定價邏輯來看,其價格與實際利率負相關,當前歐美發達經濟體名義利率基本上都是零,甚至是負利率,而且在經濟沒有起色之前,估計會長期保持這樣的低利率水平,與此同時,全球央行各種放水,容易造成流動性泛濫,甚至給實體經濟帶來通脹乃至滯脹的壓力。所以在這種情況下,我個人認為實際利率有望在一段時間內為負,只要沒有通縮預期的話,貴金屬的價格長期基本上是看漲的,只是需要把握交易節奏。

德国的老太婆的毛很多除了從黃金價格的核心邏輯,實際利率角度去看待黃金價格的走勢之外,我們還可以通過歷史分析法,看一下過去類似的情況下,貴金屬后續的發展趨勢是怎樣的。

(來源:博易大師)

從圖中,我們可以看到第一個情況是,在2008年金融危機爆發后,同年10月美國推出7000億美金的救助計劃,同時名義利率基本上也接近于零,和當下的情況有些類似,此后我們發現黃金和白銀在10月見底之后,雙雙開啟了長期上漲行情。

通過和2008年對比,我們發現2020年金融危機爆發之后,在3月美國又推出了2萬多億美元的救助計劃,同時名義利率基本上也接近于零,近期COMEX金和COMEX銀又開始了強勢反彈。基本上和2008年有些類似,危機之前都是上漲行情,危機爆發之后市場缺乏流動性,從而開始大跌,美聯儲德国的老太婆的毛很多的救市政策、量化寬松之后,金銀價格又開始大漲。

德国的老太婆的毛很多另外,通過2008年的案例我們還可以發現一個問題,那就是白銀的波動性比黃金大很多,白銀瘋漲起來的時候比黃金更兇猛,我們可以發現,2008年10月之后,白銀價格上漲的速度明顯比黃金要快,而且先于黃金價格見頂。所以,白銀進入末期的瘋狂時,往往意味著金價的見頂,當黃金價格創出一個新高之后,然后開始了長期下跌。

03金銀比如何看?

德国的老太婆的毛很多從歷史統計來看,金銀比當下顯然是處于歷史罕見的高位了,所以從短期來看,我認為白銀依舊會強于黃金,金銀比開始逐步進行修復。當然,這并不意味著,金銀比會走均值修復邏輯,因為從歷史情況來看,金銀比自2011年之后已經不是走震蕩邏輯,而是走出了單邊上漲趨勢,這種情況下不能再用歷史均值去束縛金銀比了。

德国的老太婆的毛很多當然,我們還是從歷史的角度對比一下2008年和當下的金銀比的走勢情況,以及對于金銀比均值回歸問題的看法。我認為,金銀比會修復,但絕對不是所謂的歷史均值修復。

(來源:博易大師)

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關鍵詞: 人民幣 美元 美聯儲 金融


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